可能是中国资产价格史上最大泡沫之一的房地产，其虚高价格不仅扭曲了经济学意义上的一般定价原理，一再考验着普通消费主体的经济承受能力底线，而且在日益联动的经济与金融领域形成了一个随时可能溃堤的“堰塞湖”。如若近乎失控的房价上涨势头无法得到有效遏制，则一旦楼市泡沫破灭中国经济有可能陷入恐慌性衰退。
楼市表面繁荣不可持续
毋庸置疑，是发端于美国的金融危机助推了中国楼市的表面繁荣。本来，按照经济与金融危机的传导路径，美国房地产崩盘之后会通过银行和其它金融股在资本市场上的大幅波动重挫世界经济的信心。进而在与美欧经济日益联动的新兴经济体市场上产生蝴蝶效应。作为房地产价值链的终端，一旦最终持有人恐慌心理发酵，即使是并不严重的支付危机也有可能使楼市泡沫濒临破灭。而就去年下半年的中国楼市来说，当部分房地产商认为灭顶之灾就要降临的时候，是担心经济硬着陆的政府拯救了他们。
2008年10月22日和12月29日，中国先后出台了救楼市的系列措施，市场买气顿时高涨。自那之后，在实力雄厚的有关参与者的“精心”布局下，中国房地产涨价之势一浪高过一浪。尤其在北京、上海等房价风向标城市，价格走势更是极不正常。其后京沪两地不少高档楼盘简直卖疯了，房价动辄以每平方米2000至3000元的速度飙升。在人为制造的存量房源不足的情势下，各地恐慌性购房和“抢房”行为屡见不鲜。中国楼市的疯狂赚钱效应，不仅令原来的市场大鳄拼命圈地，或者捂盘惜售谋求超高利润，更吸引着行业外中央企业频频涉足地产。致使新“圈地运动”此起彼伏，“地王”纪录不断被打破，将中国房地产市场的虚火越吹越旺。
但是，在中国楼市表面繁荣的背后，是潜在社会矛盾的可能激化、市场秩序乱相加剧和系统性金融风险的不断累积。连上海市市长都公开承认，或者说格外担心，上海的房价太高了。其实，何止上海，放眼全国，居高难下的房价早已大大超出了普通消费者的合理承受范围，成为引爆社会矛盾的潜在导火索。特别令人担忧的是，在投资房产可赚快钱和大钱的市场环境中，刚性需求被投机需求所挤压，非理性的市场炒作取代了正常的市场交易。一小部分富人掌握着一线城市核心区域的相当一部分房产，社会财富迅速向这些人集中，业已拉大的贫富差距经由杂草丛生的房地产市场的推波助澜，再次被拉大。更危险的信号是，部分既得利益者在攫取巨额财富后正利用政府对房地产泡沫可能破灭的顾忌直接或间接地绑架政府决策。使得政府迟迟不敢下决心彻底整治市场秩序，平抑房价。但是，只要是泡沫早晚难逃破灭命运。
连很少对真实世界的经济现象发表评论的诺贝尔经济学奖获得者泽尔腾先生，日前来中国讲学时也忍不住表示，中国经济最大的隐忧是房地产市场存在泡沫。泽尔腾警告，一旦房地产泡沫破灭，中国经济增长率可能会下降3%。泽尔腾的警告不无道理。因为今天的中国经济对房地产业的依赖太大：投资的四分之一集中在房地产行业，不少地方政府税收的一半来源于房地产的贡献，超过6%的GDP由房地产业创造，与房地产业高度联动的产业超过30个，住房信贷更成为不少银行的生命线。显然，一旦爆发中国版的次贷危机，病毒就会通过已有的传导机制迅速感染中国经济链的绝大多部分环节，进而引爆系统性的经济与金融危机。这绝非危言耸听。日本、美国以及香港地区的前车之鉴理应值得中国镜鉴。
