11月30日晚，中国人民银行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，这次存款准备金率下调的宏观背景，一方面是物价开始回落，预计在11月、12月有进一步的回落，另一方面则是经济增长回落明显。
根据汇丰11月23日发布的中国制造业采购经理人指数显示，该指数当月初值为48.0，创32个月以来新低。其中，11月制造业产出指数初值为46.7，较10月的51.4大幅回落。对此，经济界普遍认为：“PMI指数的大幅回落，意味着经济增长面临大幅下降的风险”。
巴曙松认为，如果说目前为止经济回落主要是宏观紧缩因素推动的，那么，从趋势看，外部经济形势恶化会成为下一步推动经济回落的重要力量之一，而从目前的PMI分类指数看，外部恶化带来的负面影响目前为止反映得还并不明显。因此，这次调整也可以看作经济在外部冲击下可能出现继续回落、到明年初触底前的预警性调整。
他还表示，从政策基调看，目前货币政策放松应当是阶段性的、结构性的，基于对2012年物价的担忧、以及持续的房地产调控的政策基调等，预计经济增长继续回落、在2012年初软着陆触底后，货币政策基调预计又会重新回到当前稳健的基调上来。这种平稳的货币政策环境有利于经济结构的调整，财政政策应发挥更积极的作用。
