上周上证指数相继攻克5日、10日、20日、30日均线，其中房地产板块功不可没。我们认为，房地产市场刚性需求存在及人民币升值预期，促使行业增长大周期的延续，但受房地产市场区域分化及行业进入门槛提高的影响，房地产企业呈现出强者越强的竞争格局。
始于2004年的宏观调控及今年初银行对开发商贷款收紧，房地产开发必须的土地及资金的供给增幅下降，导致房地产供给增速下滑，但中国经济增长和城市化率的提高形成了对住房的刚性需求，今年以来房地产行业需求依然旺盛。前三季度，国内上市公司盈利增速整体大幅放缓背景下，53家房地产类上市公司的盈利却大幅增长，净利润同比增长59.65%。“十一五”期间，我国GDP仍将保持快速增长，人均可支配收入不断提高，而目前较低的城市化率水平，促使房地产增长大周期得以延续。
人民币的升值趋势提高了中国不动产对外资的的吸引力，而目前国家采取的人民币小幅升值政策更加剧了对人民币长期步入升值通道预期。今年摩根士丹利、美林、新加坡凯德置地等外资机构已大举购入上海、北京等地高档写字楼。在实际升值或者升值预期的利好影响下，境外投机资金和国内投机资金可能殊途同归，借助资产重估概念和日韩等国汇率升值的历史故事，A股市场房地产板块可能出现资金推动型行情。
中国房地产市场虽然拥有长期向好的发展趋势，但受国家宏观调控影响，行业的格局正发生嬗变，主要体现在区域分化及行业集中度逐步提高。2005年以上海为代表的区域住宅价格出现回落，而珠三角、天津等地区由于区域供给和需求环境的变化，房地产走势依然强劲，成为资金从上海等地区撤退后的新一轮逐利场所。进入2006年，我们认为这种格局仍将延续，因此，在择股时应选择主要业务范围在珠三角、天津等东部城市的房地产股，如以珠三角地区为业务重心的华侨城A、招商地产、G华发、深宝恒A等，对具有取得土地优势的公司，如华侨城A、深宝恒A更值得关注。
土地出让方式规范化及商业银行对房地产企业贷款资质审查从严，使中国房地产市场的进入壁垒得以提高，实力弱小的开发商受到资金、管理能力的多重挤压纷纷出局，行业集中度将得到提高，资源进一步向龙头公司集中。因此，像万科、金地集团等已形成全国布局，具备品牌和专业化优势的公司，具备持续发展的能力。(文/周旭)
