房地产基金携手开发商渗透拿地环节

　　由信贷支持过渡至基金支持

　　闫宗成称，在房地产调控带来的行业分化背景下，很多中小房企面临融资难问题，中小房企涉足房地产基金领域既有加强在金融领域战略布局的考虑，也有解决融资难的问题。“但事实就是这么矛盾——基金青睐大开发商，但大开发商往往不那么缺钱；中小房企缺钱，但基金又不愿意与它们合作。”闫宗成表示，与其这么艰难地活着，不如转型，不少中小房企在此轮调控后已转型成为基金的投资人，以另一种方式参与房地产市场。

　　房地产行业一直是资金需求较大的行业，当前楼市调控环境下，房地产企业的资金会更紧。这给房地产私募基金与PE带来了机会。对于投资人而言，以固定回报的方式获得收益，每年的收益能够达到18%至20%，甚至更高。这使得不少地产开发商愿意拿出一部分资金投资到地产基金里面，转型成地产投资人。

　　从房地产私募基金的参与方来看，这更像是一场大开发商的游戏。金地、复地、富力等大开发商或自建房地产基金公司，或参与投资了房地产股权投资管理有限公司。

　　今年4月，诺亚财富宣布，联合业界TOP50开发商，共同发起TOP50地产母基金，借此吸引国内房地产业的一批领头羊企业作投资人。业内人士分析，TOP50开发商通过房地产母基金的聚合，能够对市场资金产生强大的吸引力，迅速聚集资本。而投资人则可以通过投资地产母基金，参与50强开发商的优质开发项目，分享开发商品牌和运营的溢价能力。

　　诺亚财富CEO汪静波表示，房地产行业过于依赖信贷的发展模式将会改变。“信贷支持在任何一个行业过于集中，都会给整个金融系统带来潜在风险。在这种情况下，地产基金支持的开发商将有机会在未来胜出。”她分析，房地产基金期限长、资金来源稳定、发行相对自由，有利于解决房地产行业因信贷紧缩带来的资金短缺问题。同时，在政府持续调控下，房价将趋于稳定，租金回报率增加，房地产信托投资基金等证券化产品将推出。这些因素都有利于地产基金发展。

　　汪静波认为，未来的趋势是以信贷支持为主的地产业向基金支持的地产业发展。