标普再次下调人和商业评级 料流动性将恶化

　　标准普尔评级服务3月29日宣布，将人和商业控股有限公司(人和商业)的长期企业信用评级及债务评级由“B+”下调至“B”。

　　同时，我们将包括对人和商业及其优先无担保债券的“cnBB-”大中华区信用体系评级在内的所有评级列入负面信用观察名单。

　　标普分析师陆枫表示，下调评级的原因是人和商业2012年的房地产销售和流动性将显著弱于标普的预期。该公司“今年房地产销售目标(30亿-40亿元人民币)较我们的基准情景低50%。”

　　陆枫表示：“我们还预计公司2012年现金回笼数量远低于我们此前的预期。我们认为，在房地产销售疲弱的前景下，公司为重振财务实力的融资渠道有限。”

　　标普认为，人和商业是一家中国地下商场开发商和运营商，其业务模式极易受到紧缩的信贷状况、银行借款渠道有限以及投资者需求整体萎靡的影响。

　　且人和商业对其开发的地下商业地产项目没有土地使用权，因此，公司无法获得大量的国内银行信贷支持项目建设。此外，它还为购买其项目的买家获得贷款而向银行提供担保。

　　报告又称，将评级列入信用观察名单，是相信2012年人和商业的流动性将有可能从“低于适当水平”恶化至“疲弱”(根据标普的准则定义)。

　　标普表示：“人和商业去年取消了东莞市虎门镇项目30亿元人民币的预售收入，从而导致2011年预售收入降至40亿元人民币，这只有我们预期的一半。此外，人和商业销售所得的回笼期显著拉长，因为银行信贷紧张。公司对已预售但未完工项目建设支出的收缩灵活度有限。”

　　陆枫则表示：“我们希望在未来三个月内将人和商业的评级移出信用观察名单。如果我们经过评估认为公司的流动性将恶化至‘疲弱’的水平，则我们可能将其评级下调至少一级。‘疲弱’的流动性水平意味着公司未来12个月的流动性来源将不足以覆盖其流动性用途。”