标普：宝龙今年销售继续疲软 将降价去存货

　　3月27日，标准普尔发布评级报告称，将宝龙地产的企业信用评级由“B+”下调至“B”，并将对其优先无担保债券的债务评级由“B”下调至“B-”，还将包括对宝龙地产及该债券的“cnBB-”和“cnB+”大中华区信用体系评级在内的所有评级列入负面信用观察名单。

　　标普称，对宝龙地产评级的下调反映了其预计，该公司的财务风险状况已经从“激进”恶化到“较高杠杆性”，因其2011年财务和经营表现弱于预期。截至2011年末，宝龙地产负债对息税折旧摊销前利润比率超过5倍，而这正是标普评级下调的触发水平。

　　同时，标普解释称，将宝龙地产评级列入负面信用观察名单的原因是其流动性风险加剧。标普预计，在2012年经营环境可能继续困难的情况下，宝龙地产房地产销售不会改善，且宝龙地产部分海外银行贷款的契约条款的空间极其有限。如果公司违反上述契约条款，则它将面临加快偿还债务的局面。

　　标普分析师陆枫表示，宝龙地产的财务实力可能将在2012年保持在疲弱水平，因为其在总部上海之外的市场的销售执行情况糟糕。同时，由于政府持续收紧信贷以及实施限购政策，宝龙的房地产销售可能将继续保持疲弱。

　　标普还表示，宝龙地产的利润率继2011年下降后不太可能恢复至2010年的水平，其2011年息税折旧摊销前利润率由2010年的44.6%降至32.2%。公司的产品组合已经转向在三四线城市的利润率较低的项目。

　　标普预计称，今年宝龙地产还将激进地推行降价策略，从而尽快处理日渐增加的库存，同时今年宝龙地产降低其杠杆性的空间有限，因此其业务前景具有挑战性。

　　据宝龙地产3月23日公布的2011年度业绩报告显示，报告期内，宝龙地产实现总合约销售面积减少7.2%至约81.2万平方米；合约销售总金额54.81亿元，同比减少11.8%，仅完成全年百亿目标的一半左右。