财经评论员朱大鸣(资料图)
开发商们最近破了血本降价，闹得挺欢的是房企破产潮，很多房企跌到成本价之下了。绿城房地产集团在官方微博上针对破产传闻予以回应，董事长宋卫平称，传闻子虚乌有，绿城一切尚好，离破产还有很远的一段距离。他也指出，销售不畅，加上信贷紧缩，房企可能难过年关。虽然如此，人们依然解读说，中国房地产企业很可能很快撑不住了。于是，又有楼盘直降7000元，并签协议保证降价补差价。嘉定南翔新城公馆跟进降价，百套房源降价20%以上。如此等等，真是听取降价声一片。
如何理解现在的房企的行为，我们应当从整个经济环境中来理解。
日前，胡锦涛主席在G20峰会上指出：“可持续增长是长期目标，通过经济结构调整实现平衡增长是客观要求，而强劲增长是当前世界经济的首要任务，也是实现平衡增长和可持续增长的前提。对二十国集团而言，当务之急是保增长，在增长中求平衡”。
主要经济体的核心问题在于低增长与债务危机蔓延，经济机会丧失了动力机器。但是，对于新兴经济体而言，经济增长压力不大，但是纸币超发现象严重，通胀压力很沉重。世界的二重化其中内在的共同危机是纸币购买力不断下降的危机，是货币之锚本身的危机。无锚之后，无论大船小船，都会随着巨浪上下摇摆，甚至倾覆。美国的教训很深，美元超发引发全球性债务危机和金融危机，劳动力、知识在价值分配的中的比例越来越小，而虚拟的金融资本成为剥夺剩余利润最多的阶层。现在矛盾已经不是实业家与劳动力的矛盾，而是二者形成共同的力量，共同反对金融资本伙同美联储进行的纸币贬值的行动。纸币超发逼得美国白领上街“闹革命”，全球各国为之怒目。就美国房地产而言，依然是美国经济的心腹大患，美国房地产起不来，美国经济可能一直就这么爬下去。
就中国而言，信贷政策面临艰难抉择，一方面中国实际通胀率依然高居不下，纸币超发严重，这为纸币的价值通约造成了混乱，造成土地泡沫和房地产价格高企。一方面实业企业得不到款，给生产和生活带来极大的困境。因此，我们的信贷政策真的很难，最近四大行贷款开始松动，也被解读为信贷松动的信号。另外，金融时报解读说，周三，衡量中国银行间流动性最重要的指标7天回购利率下跌了近70个基点，为3周来最大跌幅，表明政府在兑现承诺。与此相呼应，一年期利率互换跌至3.37%，为6个月最低水平。分析师预期政策放松将通过两个渠道进行：一是通过公开市场操作注入流动性，二是非正式指导各银行增加放贷。
但是，我们相信这种松动是有限的，中国去年的新增贷款竟然是新增GDP的两倍(算算货币购买力缩水了多少)，去年透支了多少贷款空间，为市场输送了多少通胀之水，稀释了多少购买力，现在我们已经不能认真的反思了。因此，我们相信，中国信贷政策的转向，很可能只是“定向宽松”，至于信贷资金是不是还会流到高利贷渠道去，尚未可知。就算放贷也应当是保命钱，而不是通过纸币贬值的方式，造成利润增长和收入增长的幻觉。更令人难以理解的是，既然大量的贷款，为何收益增长还是那么少，那么多贷款堆出来的为何就这么一点点，这是值得我们深思的。就上市房企而言，很多企业负债累累，用信贷堆出来的房价和利润，实在难以在持续下去。
这就可以理解，为何一些房企不惜血本的降价。因为房企是资金密集型的产业，而且建设周期还是比较长，因此，一旦出现信贷紧缩的局面，很容易现金流断裂。根据上证报调查，包括绿城在内的多家企业正面临越来越紧迫的资金压力，如果随着楼市下行，以房产和地产为主的企业资产价值缩水20%，若干企业将面临“资不抵债”的局面。回调，重估价值，不仅仅要重估房产的真实价值。
当然，资不抵债的不仅仅牵涉到地产，银行、地方政府、60多个产业，都可能被绑在一起。因此，我们不知道这会不会发生蝴蝶效应，导致大规模的连锁反应。但是，我们清楚，房地产树倒猢狲散，引起经济地震几乎是难以避免的，因此，我们同样要做好房地产萧条之后的善后事宜，准备的越充分越好。
