股权结构分散却恰恰正是地产类上市公司的软肋。数据显示，81家房地产上市公司中，第一大股东持股比例在50%以上的只有19家，而在50%以下的上市公司却高达62家，占房地产行业上市公司总数的76.55%。其中，11家地产上市公司第一大股东持股比例在20%以下，持股比例在20%-30%的有26家，30%-50%的有25家。股改甚至会威胁到大股东的控股地位，直接增加了地产类上市公司股改的难度。
除此之外，在81家地产类A股上市公司中，万科、深物业、深深房、ST珠江、浦东金桥、外高桥、陆家嘴等7家上市公司的股票中，除了A股同时还含有B股，在监管部门对含有B股、H股的上市公司如何进行股改作出表态之前，这些公司也是无法进入股改程序的。
随着股改的深入，监管层对含B股、H股的上市公司以及绩差公司等特殊类型上市公司的股改作出较为清晰的表态，这些特殊类型上市公司陆续破冰，步入股改程序，到目前为止，股改已实现了全覆盖，具有特殊情况的地产类上市公司股改方案也陆续亮相。
对价以送股为主不乏创新
“最简单的最终将成为最流行的”，送股对价顺应了这个自然规律。而地产类上市公司在顺应普遍规律的同时，也因自身的一些特殊情况而出现了创新性的股改方案。
送股对价是所有对价方案中流程最简单，操作性最强的方案，简单明了成为非流通股股东选择送股的主要原因。据统计，在已公布股改方案的234家公司中，有224家公司采取了送股方案，占总家数的95.72%。
地产类上市公司股改方案也概莫能外，大部分采取了简单送股的对价方式。已公布股改方案的17家地产类上市公司中，除万科和*ST吉纸外，其余15家的对价方式均以简单送股，或者以送股为主加上其他对价方式。
截至11月7日，已公布股改方案的全部股改公司平均对价水平为每10股送3.27股，而18家地产类股改上市公司中，除未公布股改方案的美都控股以及以重组方式支付对价的*ST吉纸外，其余16家平均对价水平为10股送2.6股，低于全部股改公司平均对价水平。其中，民企地产类上市公司每10股平均支付对价2.94股，国企地产类上市公司每10股平均仅支付2.43股。
此外，全部股改上市公司非流通股股东平均送股数为10股送1.9股，地产类股改上市公司非流通股股东平均送股数为10股送1.74股，也低于全部股改公司非流通股股东送股的平均水平。
以简单送股为对价方式的地产类上市公司共有物华股份、华发股份、张江高科、津滨发展、上海建工、龙元建设、东华实业、上海新梅、金丰投资、华业地产、陆家嘴、中华企业、上实发展等13家，占了已公布股改方案的地产类上市公司绝大部分。
从简单送股对价水平看，以每10股流通股获送5股的物华股份为最高，非流通股股东每10股送股数达到了3.73股，送出率高达21.36%，在全部股改上市公司中也属于高水平。送股最少者为华业地产，流通股股东每10股仅获得1.5股的送股对价，非流通股东每10股仅送1.13股，送出率仅为6.43%，远低于全部股改公司的平均水平。
除简单送股方式之外，深振业则采取了送股加认沽权利的方式。根据深振业的股改方案，流通股股东每10股将获得非流通股股东支付的1.2股股份，另外，深振业第一大股东还将向流通股股东按每10股送1.27份的比例免费派送只行权不交易的认沽权利，1份认沽权利可按4元/股的价格向其出售1股流通股。该认沽权利按照股改后股价折算，相当于流通股每10股获送0.13股股份对价。因此，深振业实际对价水平为10股送1.33股。
