麦格理的中国逻辑
选择中国房地产市场调控最密集的2005年加快进入中国房地产市场的步伐，如何理解麦格理的中国逻辑？
早在1995年，麦格理就已经开始在中国天津投资建造住宅项目；在2002年，与施罗德亚洲物业集团(Schroder Asian Properties L.P.)合资成立了第一中国房地产集团(First China Property Group)以投资中国房地产项目。这位来华已久的巨头显然并不缺乏对中国市场的认知，从麦格理发布的亚洲房地产市场研究报告，可以清楚地看到麦格理对中国房地产市场特别是上海房地产市场的降温预期。
对于麦格理这类外资基金的进入，市场有观点认为是谋求人民币升值收益的短线炒作行为。但考虑到人民币与美元基准利率的差距和人民币升值的巨大复杂性，短期内升值的效应并不能平衡潜在的风险。
那么原因何在？分析师认为，“随着欧洲和美国竞争加剧以及资产价格上涨，亚洲可能成为麦格理未来发展的巨大推动力。”在亚洲房地产的投资组合中，中国因房地产市场的快速发展和在世界经济发展中的地位，有理由占据一定的比例。市场周期性的低潮，并不能否认长期的产业增长空间——城市化的长期远景仍然存在，中国宏观经济仍在快速发展，国民财富仍在快速增加。这种低潮对于麦格理反而意味着更多的投资机会和合适的进入时机。同时应该看到，麦格理收购的项目本身就具备良好的盈利能力和一定的抗跌性。更为重要的是麦格理有实力和耐心进行反周期投资以谋求收益最大化，今年9月份筹集的基金Macquarie Global Property Fund Ⅱ的投资期限为9年，对于中国市场9年的时间也许足够等待一个轮回，从冬天守候到春天。另外，中国制度的逐渐健全和房地产市场透明度的增加，投资中国房地产的风险已变得更容易度量，这应该也是麦格理加大在中国投资力度的重要原因。
近期，麦格理宣称未来将有6亿美元的投资额流向中国房地产市场。新茂大厦奏响的序曲显然还没有接近尾声。
麦格理的启示
2005年可能是迄今为止外资基金在中国房地产市场上最为活跃的年头。或者整体收购，或者与本土开发商联姻，外资基金加入到中国房地产市场的新闻不断见诸报端，外资基金在中国房地产市场中的分量逐渐增重。从央行的121文件到银监会的212文件，从土地招挂拍的“831大限”到社会取消商品房预售的呼声，土地与资本的关系不断发生变化。外资基金逐渐会带来更强大的资本意志，更具专业性的工具和方式。随着地产金融的意义日益凸显，传统大一统的包括融资、投资、开发、运营的房地产发展商角色面临着重新定义，外资基金的进入可能会催化中国房地产市场生态系统的这一转变。传统的开发商如何在未来的产业价值链上占据有利位置，同时又需具备怎样的核心竞争力以面对新的挑战，是现在有抱负的房地产开发商需要思考的战略命题。
