内地房企排队赴港上市:缺乏卖点 苦等"窗口期"

　　除了板块行情冷淡、行业前景不明外，对部分计划上市的中小开发商而言，还面临缺少卖点的困境。

　　“较大型房地产企业大都已经上市，因此新上市的中小房地产企业，很难对投资者构成吸引，认购以及估值的情况也不会很理想。”蔡金强表示，以2010年上市的中骏置业为例，IPO成绩乏善可陈，或许可作为中小开发商赴港上市的一个注脚。

　　去年2月，中骏置业香港上市，公开发售超额认购1.69倍，发售6亿股新股，占公司股本21%，发行价为每股2.60港元，募集资金15.6亿港元，表现中规中矩。

　　“中小房地产企业上市唯有通过低估值吸引投资者，即使这样，预计仍会以机构投资者认购为主，很难获得个人投资者的青睐。”朱振明对记者表示。

　　蔡金强则认为，中小开发商来港上市，发售规模不宜过大，以公司股本20%~25%为宜，这样即使IPO成绩不理想，对公司的影响也不会太大，“上市最主要的目的在于获得海外融资的平台，有了这样一个平台，今后还可以通过发债或向国外银行贷款的方式持续募集资金，不应对一次IPO寄予过高期望。”

　　然而，困扰上市房企的另一个难题是，如何将所募得资金转移至内地。“目前，资金回到内地还是很困难的。北京、上海监管较严，汇回这样的城市，大概需要9个月，也就是说，这9个月时间里，钱都被留在了香港，开发商无法使用。”但蔡金强也介绍，一些二、三线城市的地方政府，正在通过对调招商引资项目的手法，协助开发商加快资金汇回速度，在这种情况下，境外资金只需两个月即可到达该市。

　　目前，也许能让正在计划上市的开发商稍感宽慰的是，海外上市的大门毕竟是敞开的。记者向港交所询问，近期是否会针对房地产行业的上市申请做更为严格的审核时，对方回复：“香港交易所欢迎所有符合其《上市规则》要求的公司来港上市，不论他们的规模及所属行业。”

　　蔡金强也表示，相比一些炒作概念的板块，房地产行业在众人严厉的目光下，已经透明了许多，“猫腻”的花式也在减少，一些开发商的销售业绩始终保持高水平，在目前低估值的情形下，发生“突变”的可能性较小，因此境外市场对内地房地产行业前景的看法并不像内地一些分析人士那样悲观，这从香港投资者对内地开发商所发债券的认购情况就可以看出。

　　据记者粗略统计，截至4月末，内房企业今年在香港发债已超700亿元人民币。

　　“一旦市场对调控政策的恐慌有所减轻，相信就是内房企业上市的窗口期。”蔡金强表示。