核心提示：耶鲁大学金融学终身教授陈志武认为中国经济今年仍将面临不少挑战，最大挑战是民营经济的萎缩。
“2012年中国经济将呈现出上半年比较低迷、下半年会有根本性好转的态势。”日前，在浦发银行于广州举办的高层论坛上，耶鲁大学金融学终身教授陈志武做了题为“2012年中国经济趋势前瞻”的报告，他认为中国经济今年仍将面临不少挑战，最大挑战是民营经济的萎缩。预料货币政策方面会有四至五次下调存款准备金率的可能，而利率不会有太大变化。房地产调控在房价下跌20%的时候，将可能产生“方向性”转变。
房价跌20%调控或转向
“房地产业在过去八年大起大落，未来几个月会继续下跌，但如果跌幅超过20%或更多，调控就会转换方向，下半年情况就会不同。”为何是20%？“这只是一个上限，也许未必跌到这么多政策就会发生变化了。20%是根据过去几年的经验判断得来，是政府能承受的一个限度。”陈志武表示，此前曾有官方高层出来表态说，房地产下跌50%银行业都能承受，后来这一比例调整为40%，但他认为这是一个“单一的、不专业的说法”。
“表面看，房价下跌40%-50%，银行业房贷受损确实不大，但房地产业会关联非常多的行业，最后甚至会因为谈生意的人少了，连出租车、餐馆、洗脚等等这些行业都会受到打击，影响面会很大。因为很多行业受损，还款意愿减低，各种行业的呆坏账都会增加，银行当然脱不了干系。”陈志武认为，中国的房地产泡沫的确很大，尤其是一线城市像北京、上海等。“我个人是很抵制在北京买房的，宁愿在深圳做这样的投资。”
何时政策会发生根本性变化？“预计在今年暑假前后就会出现实质性松动。”陈志武仍然坚持他之前接受羊城晚报记者采访时所表达的观点。他笑言：“当政府出来强调一定要挺住、坚持调控不放松时，就说明压力已经很大，要开始调整了。”
今年人民币或升值2%
谈及人民币汇率，陈志武认为，今年人民币会有2%左右的升值，到11月份美国大选结束后，来自美国的升值压力会少一些，到时人民币就不会像以前那样表现出单方面升值了，而是会出现上下波动，甚至更多的会表现出贬值。“这对企业来说有好处。”
出口方面，他认为美国经济会比预期的要好，但欧洲仍需几年才会重回增长，因此国内出口还可能继续受挫。“总体来说，中国经济上半年低迷，下半年会转好，但仍会受到增长方式转型的挑战，过度依赖投资拉动的可持续性越来越靠不住。”
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