房地产信托迎密集兑付期 中小房企命悬一线

　　多位受访信托行业人士表示，房地产信托风险确实有加剧的迹象，但目前还处于可控状态。

　　上海一家大型信托公司经理告诉记者，不同信托公司有不同操作习惯，有的激进有的保守，但只要抵押、质押等风险控制措施得当，落实到位，总体风险是可控的。

　　百瑞信托研发中心主任罗靖说，“若银行有一笔坏账并不会有多大影响，而信托公司如果有一个房地产项目出了问题，会拖累整个信托行业销售，因此，信托公司自身也会力保任何一个项目都不出问题。”

　　业界认为，监管层近期更细更密地推出措施，一方面透露出对房地产信托的监管将更加严格；另一方面，意在让投资者重视风险，并抑制房地产信托融资。

　　事实上，7月份开始，新发行房地产信托已经大幅下降。用益信托工作室数据显示，房地产信托发行规模从7月的236.72亿元降至8月的186.19亿元。9月以来的发行数量亦呈大幅下降趋势。这既是政策累积效果显现，也是信托公司有意收缩以防范风险，开发商从信托渠道获得资金愈加困难。

　　据广发证券统计，上市房企今年上半年已经债台高筑，平均资产负债率为75.3%，创下近5年来高点，甚至如绿城集团那样资产负债率超过100%的房企也不鲜见；上市房企整体负债总额达1.09万亿元，同比增加了41.29%。

　　从市场销量来看，开发商寄望甚高的“金九银十”实际情况却大相径庭。权威机构9月26日公布的最新报告显示，上周被监测的35个城市中，22个城市楼市成交量同比下降，其中13个城市的成交量跌幅在30%以上。深圳同比跌幅最大，达64.89%，重庆、大连均有50%以上的跌幅。

　　一方面债台高筑，一方面回款急剧放缓，一些开发商已“命悬一线”。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛在其报告中称，预计房地产信托在四季度会进一步减少，房地产销售在未来数月趋于疲弱，一些开发商，特别是资产负债表过度扩张的中小型开发商将面临财务困难，并可能走向破产。

　　评级机构标准普尔在最新报告中指出，房地产开发商的信贷状况日益严峻，将促使开发商降价或寻求其他融资途径。同时，有较大融资需求的小型开发商将面临更多流动性困难，难逃被收购、淘汰的厄运。(记者王鹤、桑彤)

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